创元期货日报：昨日黑色开盘大跌交易了周末两会的预期差

创元期货日报：昨日黑色开盘大跌交易了周末两会的预期差

合金：昨日黑色开盘大跌交易了周末两会的预期差，但从震荡区间的分位水平来看，相比黑链指数且在上沿，合金已跌至下沿基本回吐盘面利润，进一步空间需要成本负反馈打开，目前暂无后期不排除硅铁背靠煤炭打开的可能，空单可逢低了结甚至转多，仅供参考。

基本面上，需求端铁水横盘234一线由废钢添加量提升延续钢材增产势头，表需季节性修复和库存去化斜率有所放缓；供给端，硅锰增产与硅铁劈叉，前者动力来自锰矿让利带动南方利润修复，后者在硅铁成本横盘基础上面临出口价格下调，多地有减产降负荷表现。

估值方面，合金现货变化有限且期货仍在震荡区间内部，中长期核心仍是中国经济修复和出口需求下滑、锰矿成本支撑和煤炭回归风险；短期可见煤炭价格暂稳和锰矿倒挂加深，矛盾在于硅锰冶炼环节过剩加剧以及硅铁出口价格下调，变量在于经济修复程度的预期摆动。