永华证券：3月迎来中阳开门红，后市又会怎么走呢？

开门见山：我认为整个3月总体上震荡上扬，细节上会前两天震荡上行，会议期间震荡回落，会议之后重拾升势，理由在于：

1、今日公布的2月PMI数据大超预期，制造业pmi和非制造业商务活动指数分别为52.6和56.3，双双位于扩张期，基本面复苏逻辑得以证实并强化。

这意味着中期维度的、趋势性的下跌概率基本上不存在。

2、流动性宽裕，YH在无数场所的发言都指向一个事实，今年是宽信用的一年。另一方面，今天CZB表示要加大财政刺激。

宽松无熊市，这句话诸君应该听过。

以前的文章我写过，股市涨跌的逻辑就两个，一个底层逻辑，经济基本面，一个是短期直接驱动因素流动性。当下，这两个因子都利多的情况下，我觉得全面看空不符合逻辑。

3、北上资金总体上净买入趋势未变，尽管阶段性有所净卖出，但是趋势未变。

最新数据显示，1月，北上资金净买入约1400亿，2月净买入约100亿，换言之，年初以来北上资金累计净买入了约1500亿。（数据来源于wind）

另一方面，融资客也持续加仓，截至2月28日，上交所融资余额7809.0亿元，深交所融资余额7071.08亿元，两市合计14880.08亿元。而该数据在1.20日报14188亿，即融资客在最近一个月净买入了约700亿。

而同期沪深股市几乎没有什么涨跌，换言之，融资客大概率也处于建仓时间窗口。

4、历史数据统计显示，过去12年（2010年以来），每年会议前一周上涨概率超80%，但是会议期间股市有约60%的概率下跌或者震荡，但会议之后有接近70%概率继续上涨。

5、技术上看，上证指数去年11月中阳反包，12月高位震荡，今年1月和2月震荡微涨，整体上呈现出见底→回踩→再缓慢上行态势，这至少说明2885点几乎就是中期底部最低点，同时也暗示着，去年12月和今年1月和2月其实就是一个多头进一步蓄势行为。

均线上，5月均线金叉10月均线，股指站上20月均线，60月均线走平，这意味着短期多头占优。另一方面，20月均线位于5月和10月均线上方，存在一定压力。那么未来行情要么是受阻再来一次大跌，跌透，那行情只能期望下半年，要么这里继续震荡缓慢上行走势，待2023中期业绩进一步证实复苏逻辑之后，市场再加速上行，我个人更倾向于后一种走势。

综合分析：3月行情总体乐观，前半月大概率冲高回落震荡，后半月重拾升势。

（文章系刘渊投资思路整理和思考，不构成投资建议，仅供参考）