《债务危机》[美] 瑞·达利欧

债务危机难以避免，因为收入增长是有限的而扩大债务去追求新增长的冲动是无限的

通货紧缩型的债务危机

通货膨胀性的债务危机

债务危机的本质是现金流供求失衡

周期:早期，泡沫，顶部，萧条，去杠杆，正常化，一个完整的周期大概12年

负债规模增长速度超过收入增长（泡沫），支撑起大好局面的主要是债务规模不断的膨胀（钱多了各种资产价格都会水涨船高）

家庭债务占可支配收入的比例（120%）

顶部，经济产生的现金流已经还不起债务也不能依靠借新债还旧债持续下去

以美国2008年次贷危机为例

导火索，拖欠房贷的人越来越多，房贷业务太猛的金融机构面临困境（房贷坏账和存款者取钱，发生挤兑），金融机构倒闭乐观情绪急转直下，房价掉头向下，房贷违约和金融机构倒闭不断循环放大，金融机构倒闭会影响到全行业包括实体行业，股市，失业率

去杠杆阶段（削减不断膨胀的债务规模让经济体可提供的现金流重新实现平衡）是漫长而痛苦的

产生的坏账企业和居民承受损失

政府应该在萧条阶段采取的措施:

需求端，减少因为债务膨胀产生的现金流需求（主动引导债务重组，破产，让僵尸企业带着债务包袱退出经济循环）

供给端，提高现金流供给（降低利率，印钞），为陷入萧条的经济注入更多流动性，先维持经济运转，带动现金流供给（美国选择的是量化宽松:类似印钞，买入国债和房地产相关的债务，负面效果通货膨胀）