可转债打新+抢权配售策略如何了？

首先策略回顾可以看一下之前的文章【转债打新+配售策略详解】

本策略原理：

    通过可转债配售+可转债打新+多账户策略，可实现小资金年化30%+投资。按每年发行100只可转债举例，可转债打新中签后预计盈利200元每签，全年大概单账户平均可中6-10签，预计可实现1000-2000的盈利。可转债配售大概只有20%的转债值得参与，取保守的情况估计：如果买卖正股不亏损，配售的转债也能有20签，1万元的本金账户预计可实现3000-4000的盈利；如果技艺不佳，发生部分正股亏损，按保守估计，可实现2000-3000的盈利。总计1万元的单账户可以实现全年3000-5000的盈利，实现小资金年化30%+投资！

可转债打新能赚钱的原理就是：

随着大家对可转债的认知越来越足，且目前没有发生可转债实质性违约情况，大家都认为可转债是有债底的，加上新债上市有溢价，不是特殊情况（信用债违约潮+大熊市），可转债上市首日价格都会大于100元，那么打新中签时成本为100元，就能确保赚钱。但是随着打新赚钱变成共识，参与可转债申购的人数也越来越多，打新的中签率肉眼可见的下降。而提升中签率的唯一办法就是全家出动一起打新，时间和券商都是玄学，这就好比几点去彩票店，去哪个彩票店一样，都改变不了彩票中奖的概率。唯一提升概率的办法就是多买几张彩票。而可转债作为信用申购，每次打新都相当于免费彩票，大家一定要坚持，中签总会有的！

可转债抢权配售的意思是，在公司的股权登记日前买入股票。股票的股东拥有转债优先认购权，这个是直接购买，不用参与可转债打新的抽奖，和可转债打新是两码事。由于可转债发行后在某个时间节点都会转成股票，会稀释股东权益，所以原有股东可以拥有优先以100元成本认购配债的权益，来补充权益被稀释的损失。那么从原理上，可转债以100元的成本买入就是赚钱的，问题就在于买卖公司的股票会不会亏钱。

这个问题可以这么理解，如果一家公司的价值是固定的，不考虑实际波动，那么他的股价理论上也是固定的，但是转债上市前绝大多数情况都是正溢价，也就是转债比股票更值钱，在赎回时，转债都会变成0溢价，也就是相当于增发的股份。那么对于一家公司，可转债存续期间，算上转债价值，公司也会处于一个更值钱的状态。那么对比没有发转债前买入股票和上市时卖出转债和股票，投资者理论上是享受到了公司的溢价。当然，这是纯理论情况，也就是抢权配售赚钱的来源是可转债的溢价。

在实测方面，集思录有人整理了从2017年10月27日开始至2021年4月21日可转债抢权配售正股的数据，如果所有新债全部无脑参与配债一手（沪市采用精确算法一手超配），可累计获利5661.64元。如果只参与沪市转债配债，可获利7487.6元。如果只参与深市转债配债，可获利-1825.96元。计算采用T-1日（股权登记日）收盘价买入正股，T日（申购日）开盘价卖出正股，可转债上市日开盘价卖出的无脑配债操作。由于一手党资金较小，我计算的平均值是13000，也就是说这个无脑策略可累计获利5600元，只做沪市能获利7500元，这在四年内的收益还是可以的，具体表格如下：

我对上述数据进行了简要的分析，股权登记日也就是转债申购的T-1日，一般正股都是上涨的，平均涨幅达到0.23%。

转债申购日T日，正股也一般是上涨的，平均上涨0.16%

所以，从理论上，这个策略的确是可以盈利的，而且是可以跑赢沪深300的。但是我不知道怎么找到近期的数据，有想法的可以评论区留言。所以今年最新的数据没有回测。但是显而易见的是，今年开年那几个月，买股票基本上是买啥都亏钱。所以抢权配售在前三个月也是大概率亏钱的。

四月份到来后，随着妖债出现和次新债炒作，类似于盘龙药业的盘龙转债、永吉转债等出现，有人抢权配售是一鱼两吃，并且赚的盆满钵满。小盘债的抢权配售者估计都赚得盆满钵满。网上就有图说配售永吉转债，上市首日直接赚了50万。我记得读者里还有满仓配售了盘龙转债的，当时正股天天一字涨停，也是赚的不亦乐乎。

但是理论上是一码事，实操上我觉得抢权配售策略并不好做，尤其是买卖点很难把握，有的时候一卖就飞，一格局就吃面。关键是买的股还都是基本面一般的小盘股，投资决策很难做。同时如果快进快出的话买卖比较折腾，资金利用率也不高。如果一直格局的话，策略其实就会更接近小盘股的表现，如果行情不好的情况下，也跌的厉害。如果行情不好的情况下，股权登记日收盘前买，登记日过后就卖，尽可能减少持股时间为好。如果行情较好，可以选择股权登记日前一天也就是公告日次日就可以买，卖的时候也可以不着急卖。但是这个行情好坏其实也是当局者迷，过后可能才知道。总而言之，还是比较难量化操作。最简单的策略还就是：股权登记日收盘买，登记日过后开盘就卖，尽可能选择题材好，流通盘小，沪市1手党，百元含权较高（实际上近期含权低的表现更好）的股票进行配售。

实操上去年8月中旬开始，我将5万块分到5个账户，每个账户1万元，并没有实现如此收益，主要是配售策略上没做好，具体操作统计情况如下表所示：

上图为打新收益表，下图为配售收益表

可以看到一通操作下来，9个月只赚了1200米，收益率只是稍高于余额宝，问题主要还是出在配售上。其实一开始倒是挺顺的，也有行情上的配合，但是后来就想不清楚到底应该啥时候卖配售的股票。尤其是泉峰汽车卖飞、中大力德连续卖飞，后面就想着改变配债后就出的策略，不止损等待正股填权涨回来回本卖，或者等到想配售新转债缺资金时卖。说到底还是没想好策略轮动的问题，加上去年11月以后行情就不行了，1月份买上豪美新材，也正好赶上大盘大跌，股票也跌的很惨，一直格局就吃上了巨额亏损。

后面干脆就不管配售账户了，开始摆烂，懒得折腾。归根结底还是没想清楚买卖策略，感觉能完善的地方还有很多，大家有啥想法也可以评论区里留言讨论。也不知道有没有人实盘去做一手党快进快出（登记日收盘买，开盘卖），有的话可以谈谈自己今年收益情况。