大成基金：震荡市怎么投？

今年以来市场波动加剧，上半年A股“先抑后扬”，近期大盘两度下破3000点，新能源、白酒、医药医疗等赛道板块纷纷大幅回撤，大成基金注意到震荡市表现较为优异的红利策略相关产品获得了众多投资者的青睐。

Wind数据显示，2021年以来市场大幅波动的情况下，沪深300下跌26.99%，而红利策略代表的中证红利指数逆势上涨5.97%。（数据来源：Wind，截至2022/09/30。）

什么是红利策略？

红利策略事实上属于因子投资策略中的一种。红利策略下的股票往往具有长期稳定的分红，且分红率和股息率通常较高，不仅平衡了收益与风险，还能抗通胀，因此一直以来受到专业投资者的广泛青睐。

日前，由大成基金股票投资部副总监李博担纲的大成红利优选一年持有混合发起式基金（A类013914）重磅发售！该基金综合采用定量分析和定性分析相结合的研究方法，自下而上精选持续分红能力强且估值相对合理的优质上市公司，追求稳健的股息收入和长期的资本增值。

为什么是红利策略？

大成基金研究发现，能持续、稳定的进行高分红的公司通常具有较强的盈利能力和现金流，以蓝筹股为主，一般位居行业龙头地位，所处行业相对成熟、竞争格局较为稳定，投资这些公司相当于投资“行业龙头”。

“股息率”是衡量分红收益率的最重要指标，股息率与股票价格成反比，通常高股息率隐含着估值合理甚至低估值。投资于高股息率的股票，还有机会获取未来股价可能上涨的收益。

数据表明，2008年以来有分红的股票组合累计收益高于无分红股票组合，红利投资策略优势凸显。

A股市场红利因子选股表现

数据来源：Wind，大成基金，时间区间2008/01/01至2022/09/30。指数历史收益不预示基金未来表现。组合构建：选取每月月末最后一个交易日的股息率TTM值为正的股票构建组合，加权方式为等权重，月频调仓，构成的组合的收益率曲线为有分红的股票走势；选取每月月末最后一个交易日的股息率TTM为空或者0的股票构建组合，加权方式为等权重，月频调仓，构成的组合的收益率曲线为无分红的股票走势。

大成基金认为，从A股市场高红利股票的中证红利指数长期表现来看，自指数基日（2014年12月31日）以来，中证红利指数上涨387.00%，年化收益达9.33%，同期沪深300上涨280.49%，红利指数跑赢沪深300超100个百分点。

中证红利指数与沪深300收益率对比

数据来源：Wind，截至2022/09/30。指数历史收益不预示基金未来表现。

为什么是现在？

大成基金认为，红利投资一直以来都是权益投资的重要方向，也是成熟市场实现资本回报的主要路径。当前时点，不论是从波动率、估值还是政策来看，红利策略基金都是一个较优选择。

01较低回撤较低波动 应对震荡良方

在波动放大的市场中，盈利能力相对稳定、现金流充沛、治理良好的高股息公司，其稳定的红利回报(包括回购)对降低波动率有显著作用，体现出良好的防御属性。

而且在目前市场相对低迷时期，大成基金认为上市公司的分红回购等举措，对普通投资者的利益提供了很好的保障，大幅提升投资回报的稳定性与可及性。

2021年以来市场大幅波动的情况下，沪深300下跌26.99%，而红利策略代表的中证红利指数逆势上涨5.97%。

2021年以来中证红利指数与沪深300走势对比

数据来源：Wind，时间区间2021/01/01至2022/09/30，指数历史收益不预示基金未来表现。

02较低估值较高股息 投资价值彰显

以中证红利指数为例，截至2022/09/30,中证红利指数市盈率（TTM）仅为5.55，纵向对比来看，位于近10年0.70%的较低位。

中证红利指数近10年PE（TTM）

数据来源：Wind，截至2022/09/30。

横向对比市场其他指数来看，中证红利指数市盈率（TTM）和市净率均低于沪深300、上证50、创业板指及中证500，且股息率较高，投资性价比突出。

中证红利指数估值较低、股息率较高

数据来源：Wind，截至2022/09/30。

03政策推动分红

大成基金通过长期的持续跟踪分析得出：近年来监管、政策等层面从多角度推动上市公司治理、分红等股东回馈机制，越来越多的上市公司制定详细的分红、回购等股东回馈计划，这些举措在资本市场回报上也得以验证，具有红利特征的上市企业在资本市场的整体表现（资本回报率、业绩持续性、股价表现等方面）均超越市场平均水平。

大成基金名将护航 优选红利

10月27日，由大成基金股票投资部副总监李博担纲的大成红利优选一年持有混合发起式基金（A类013914）重磅发售！

“5年行业研究+7年投资管理”的深厚积淀，大成基金李博形成了完善的价值成长投资框架，他坚持“超额的收益来自于超越市场的深入研究”，所管理的大成基金互联网思维和大成基金精选增值在2017-2021年的每一个自然年度，连续5年均跑赢了沪深300指数，在不同市场风格下均表现优秀。（数据来源：大成互联网思维、大成精选增值业绩均来源于各基金2017-2021年度报告，沪深300回报来源于Wind，截至2021/12/31。）

风险提示 ：基金有风险，投资须谨慎。基金产品存在收益波动风险，管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。市场及基金的过往涨幅不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩也不预示其未来表现，并不构成本基金业绩表现的保证。投资人购买基金时应仔细阅读本基金的《基金合同》和《招募说明书》等法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。本基金由大成基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付与风险管理责任。本基金对于每份基金份额设置了一年的最短持有期，投资者只能在最短持有期届满后的下一个工作日才能提出赎回申请，故还将面临在最短持有期内无法赎回的风险。